有色
展望年，压制金属价格的诸多因素有望得到缓解，后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价的核心要素。随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色金属行业投资机遇显现：
铜—金融属性对铜价的影响权重将较商品属性边际下降，库存水平处于历史低位、长期矿产资本开支不足等因素将有效支撑铜价，叠加全球流动性边际改善、新能源需求正旺，我们看好铜价中枢上行；铝—传统需求企稳、新能源消费拉动下，看好铝价中枢上行。
“三支箭”政策引导下房地产行业困境反转等对工业金属需求拉动，据SMM预计年建筑领域用铝负增长将收窄，由年的-15%收窄至-2%。此外，新能源领域需求持续增长，在光伏领域及新能源汽车轻量化趋势下，中国铝需求重回正增长。
五大有色龙头股
章源钨业
公司亮点：国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一
公司是国内具备钨行业完整产业链的少数厂商之一，钨粉及碳化钨粉前二名供应商、硬质合金前四名供应商，建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系。截至年底，公司所辖矿权在开采范围内保有钨资源储量7.43万吨。
中色股份
公司亮点：在铅锌冶炼及稀土分离等方面技术水平处于国内领先地位
公司分别合资设立中色南方稀土（出资2.28亿，占76%）和中色稀土公司（出资5.1亿，占51%），从事稀土分离的规模化经营。中色南方稀土总投资.22万元建设吨/年稀土分离项目，年产稀土氧化物.7吨，该项目将使“中色南方稀土”成为国内最大的稀土分离企业，奠定公司在中重稀土行业中的领先地位。
东方钽业
公司亮点：大型稀有金属生产企业，中国最大的钽铌专业研发生产厂家
公司具有-吨钽粉、钽丝的生产能力，电容器级钽丝的全球市场占有率为60%，位居世界第一。公司“宝山”牌钽粉、钽丝荣获“中国名牌产品”称号。公司是亚洲最大世界第三的钽铌冶炼加工企业，产业规模、装备水平、技术研发层次均居中国之首，代表了中国钽铌工业发展的水平。
东方锆业
公司亮点：全球品种最齐全的锆制品专业制造商之一
公司主要从事锆系列制品研究、生产和销售，“宇田”牌氯氧化锆、二氧化锆、复合氧化锆、氧化锆结构陶瓷、硅酸锆等五大系列、八十多个品种规格锆制品，是全球品种最齐全锆制品专业制造商之一，产品主要用于核电能源、特种陶瓷、光通讯器件、固体燃料电池、兵器及航空航天领域、陶瓷色釉料、高级耐火材料、人造宝石等诸多新材料、新工业行业。
湖南黄金
公司亮点：黄金产量位居湖南省第一，锑锭及氧化锑产量位居全国第二
公司拥有自主开发的全球领先的金锑（钨）伴生资源核心分离技术，对自产锑金原料及国内外采购的锑金原料进行冶炼处理。而且，公司拥有规模化的生产线，拥有80吨/年黄金生产线、3万吨/年精锑冶炼生产线、3.2万吨/年多品种氧化锑生产线、吨/年仲钨酸铵生产线。公司为全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业，国内重要钨矿企业。
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