锑、锑化合物生产项目可行性研究报告-全球锑金属需求已从收缩进入扩张周期
需求决定锑价格方向，供给决定锑价格弹性。我们复盘过去20年锑价格走势发现，当锑金属需求改善时锑的价格重心倾向上移，如果此阶段锑供给出现收缩，锑价往往会出现巨大涨幅。例如-年在阻燃需求增长和广西矿难导致脆硫铅锑矿产量大幅减少后国际锑锭价格从美元/吨上涨至美元/吨；-年在经济刺激政策和湖南涉锑环保整顿后国际锑价从美元/吨上涨至美元/吨。需求与供给对锑价格方向及弹性的影响在年同样明显。年一季度，全球疫情扩散导致需求骤降，锑价持续下行并跌至生产成本附近寻求支撑；年二季度后，随着下游需求（汽车、塑料制品）的逐步恢复，锑价运行重心开始逐级上移，而同期全球锑矿山受疫情影响产出率下滑，进出口物流亦有受限，需求的提升叠加锑精矿供应的偏紧，推动锑价格向上弹性的大幅释放。
全球锑金属需求迎来周期上行拐点，供需改善支撑锑价格重心上移。全球锑金属需求已从收缩进入扩张周期。年锑金属消费量因公共卫生事件影响而减少，1-3月中国塑料制品、化学纤维、铅酸蓄电池产量分别累计同比-10%、-22.9%以及-13.4%，受此影响，国际锑锭价格再次回落至美元/吨以下（折合人民币约元/吨）。随着年4月以来经济活动常态化的恢复，阻燃剂、铅酸蓄电池以及聚酯工业等领域的锑金属需求开始改善，国内化学纤维、铅酸蓄电池产量累计同比+3.4%、+16.1%，塑料制品产量降幅也收敛至-6.4%。终端需求的持续改善意味着年全球锑金属消费量有望确认周期上行拐点。在全球锑金属供给量增长缓慢且刚性背景下，锑金属市场供需格局的改善有助锑价格运行重心的上移。
终端产量对锑价有指引意义，锑价或可复制-年的阶段性行情。-年，铅蓄电池、塑料制品、汽车需求的脉冲式增长刺激锑价出现底部反弹；-上半年，需求端铅蓄电池和汽车产量同比数据保持5%以上的正增长区间，塑料制品行业维持高景气度（月均20%同比增速），叠加锑矿开采总量控制因素，供需环节的共振造就锑价牛市。年度至今，锑行业同样呈现出需求端阶段性回升及供应趋紧的状态，且部分终端产量同比数据再度出现陡峭化特征，锑价或具备复制-年阶段行情的可行性（价格从2.6万元/吨低点反弹%至10.8万元/吨高点）。
多维度构筑锑价格的安全边际和弹性。（1）当前国内锑金属的综合生产成本大约为元/吨，相对偏高的生产成本对锑价格的运行重心形成支撑；（2）锑价自上一轮低点上涨32.9%（对数收益率），与铜铝锡等基本金属、钴等小金属品种相比仍有差距；（3）锑与铜/铝/铅/锌/银的比价为十年均值的74%/84%/99%/82%/82%。在当前宽松政策延续的背景下，考虑到生产成本、金属周期轮动及均值回归的特点，锑价目前具备一定的安全边际和价格弹性。
1、全球锑金属需求上行拐点有望确认
全球锑金属需求迎来周期上行拐点，供需关系改善后锑价格重心将上移。年锑金属消费量因公共卫生事件影响而减少，1-3月中国塑料制品、化学纤维、铅酸蓄电池产量分别累计同比-10%、-22.9%以及-13.4%，受此影响，国际锑锭价格再次回落至美元/吨以下（折合人民币约元/吨）。随着年4月以来经济活动常态化的恢复，阻燃剂、铅酸蓄电池以及聚酯工业等领域的锑金属需求开始改善，国内化学纤维、铅酸蓄电池产量累计同比+3.4%、+16.1%，塑料制品产量降幅也收敛至-6.4%。终端需求的持续改善意味着年全球锑金属消费量有望确认周期上行拐点。在全球锑金属供给量增长缓慢背景下，锑金属市场供需格局的改善有助锑价运行重心上移。
中国锑金属消费结构
锑下游需求逐步恢复并持续改善
2、终端产量对锑价有指引意义
房屋竣工面积、铅蓄电池、塑料制品、汽车等终端产量的变动对锑价具备一定指引意义。
-年，铅蓄电池、塑料制品、汽车需求的脉冲式增长刺激锑价从底部反弹；-上半年，尽管铅蓄电池和汽车产量同比数据回落，但仍保持在5%以上的正增长区间，而塑料制品行业则维持高景气度（月均20%同比增速），叠加开采总量控制因素，供需环节的共振造就锑价牛市。
-年，锑价需求端最大变量来自房地产行业。房屋竣工面积同比的高增长，除了归结于年的低基数之外，也意味着相关需求（如电线电缆）的筑底回暖；叠加供应端阶段性偏紧，锑价走入一年半左右的上升期。
年度至今，锑行业同样呈现出需求端阶段性回升及供应趋紧的状态，且部分终端产量同比数据再度出现陡峭化特征，锑价或具备复制-年阶段行情的可行性（价格从2.6万元/吨低点反弹%至10.8万元/吨高点）。
锑价与房屋竣工面积累计同比
锑价与铅蓄电池产量累计同比
锑价与塑料制品累计同比
锑价与汽车产量累计同比
3、下游应用领域主产品价格与锑价有较强联动
锑价与下游应用领域的相关价格变动表现出较强的同步性。锑作为原料主要应用于阻燃剂领域，而阻燃剂主要出现在电线电缆、家电及汽车等行业的塑料制品中。不论是电线电缆的出厂价格指数，还是南华塑料价格指数，锑价均表现出较强的同步性，如电线电缆出场价格指数从年4月同比-6.3%升至年1月的同比+4.0%，而南华塑料价格指数也从年4月低点反弹了45%，表明塑料行业原材料价格的变动可快速反映在制成品价格中。这些均对锑价的运行重心形成支撑。
4、锑的生产成本对其价格形成有效支撑
生产成本已对锑价格产生有效支撑，锑价格重心突破10年均值后有望继续上移。锑制品的生产成本分采矿成本、选矿成本、冶炼成本及费用成本。从各个环节所产生的费用观察，当前国内锑金属的综合生产成本大约为元/吨，三氧化二锑的生产成本约为元/吨，相对偏高的生产成本对锑价格的运行重心形成支撑，这一点从Q1锑价格在成本线附近相对坚挺的走势可以印证。
考虑到锑金属供应端的相对刚性及年价格极限测试后安全边际的显现，预计锑价格重心在有效突破10年均值（5.45万元/吨）后将继续上移。
锑品生产成本拆解
锑价主要由供需基本面决定，但同样也受宏观流动性影响。基本面的差异使得其价格走势略区别于主流金属品种。在Q2主流金属品种价格普反的阶段，锑价因湖南部分民企复产带来的供应上升而继续承压。Q3多数金属品种表现平淡，锑价却因原料供应趋紧及锑锭厂商开工率低迷而出现明显上扬。流动性层面，在欧美日澳等央行宽松货币政策延续背景下，金融的流动性溢价开始在各品种定价中显现。鉴于金属的周期性轮动特点，金属价格的上涨从基本金属向小金属扩散，锑价在宏观流动性收紧前有望延续上行态势。
年3月20日至今基本金属及部分小金属价格收益率对比（对数底）
从金属比价角度观察，尽管年以来锑价涨势凌厉，但当前锑与主要金属品种的比价仍处于十年均值线以下。我们选取了与锑有相同应用场景的铜铝铅锌以及伴生品种白银作为参考，锑与铜/铝/铅/锌/银的比价十年均值分别为1.12/3.94/3.64/3.16/0.，而当前（2月26日）比值为0.83/3.30/3.61/2.58/0.01，分别为均值的74%/84%/99%/82%/82%。从均值回归角度看，当前锑价仍具备一定安全边际和修复空间。
锑、锑化合物项目可行性研究报告编制大纲
第一章总论
1.1锑、锑化合物项目背景
1.2可行性研究结论
1.3主要技术经济指标表
第二章项目背景与投资的必要性
2.1锑、锑化合物项目提出的背景
2.2投资的必要性
第三章市场分析
3.1项目产品所属行业分析
3.2产品的竞争力分析
3.3营销策略
3.4市场分析结论
第四章建设条件与厂址选择
4.1建设场址地理位置
4.2场址建设条件
4.3主要原辅材料供应
第五章工程技术方案
5.1项目组成
5.2生产技术方案
5.3设备方案
5.4工程方案
第六章总图运输与公用辅助工程
6.1总图运输
6.2场内外运输
6.3公用辅助工程
第七章节能
7.1用能标准和节能规范
7.2能耗状况和能耗指标分析
7.3节能措施
7.4节水措施
7.5节约土地
第八章环境保护
8.1环境保护执行标准
8.2环境和生态现状
8.3主要污染源及污染物
8.4环境保护措施
8.5环境监测与环保机构
8.6公众参与
8.7环境影响评价
第九章劳动安全卫生及消防
9.1劳动安全卫生
9.2消防安全
第十章组织机构与人力资源配置
10.1组织机构
10.2人力资源配置
10.3项目管理
第十一章项目管理及实施进度
11.1项目建设管理
11.2项目监理
11.3项目建设工期及进度安排
第十二章投资估算与资金筹措
12.1投资估算
12.2资金筹措
12.3投资使用计划
12.4投资估算表
第十三章工程招标方案
13.1总则
13.2项目采用的招标程序
13.3招标内容
13.4招标基本情况表
第十四章财务评价
14.1财务评价依据及范围
14.2基础数据及参数选取
14.3财务效益与费用估算
14.4财务分析
14.5不确定性分析
14.6财务评价结论
第十五章项目风险分析
15.1风险因素的识别
15.2风险评估
15.3风险对策研究
第十六章结论与建议
16.1结论
16.2建议
附表：
关联报告：
锑、锑化合物项目申请报告
锑、锑化合物项目建议书
锑、锑化合物项目商业计划书
锑、锑化合物项目资金申请报告
锑、锑化合物项目节能评估报告
锑、锑化合物行业市场研究报告
锑、锑化合物项目PPP可行性研究报告
锑、锑化合物项目PPP物有所值评价报告
锑、锑化合物项目PPP财政承受能力论证报告
锑、锑化合物项目资金筹措和融资平衡方案