本文转自：证券日报
文
肖伟
2月18日收盘，东方财富CHOICE终端显示，贵金属板块（代码：BK）并未接续前一日的强劲走势，出现明显回调，板块下跌1.20%，主力资金亦呈现净流出格局。纽约商业交易所交易的黄金期货主力合约亦呈回调趋势。专家表示，地缘政治因素仅是黄金价格及黄金概念股基本面影响因素之一，近期由于国际上新冠疫情持续，加之发达国家加息在即，黄金及黄金概念股难有持续性行情，地缘政治事件冲击效果如何尚需进一步观察，建议投资者认真研究基本面，切勿踩雷踏坑。
地缘政治因素效果如何尚需观察
从相互指责到边界摩擦，从撤军到开火，近期地缘政治局势走势一波三折，也带动黄金期货及黄金股展开一波行情，有股民高呼“大炮一响黄金万两，买入黄金股正当时”。2月11日，东亚前海分析师李子卓曾表示高度看好黄金表现，“美国CPI同比增速创近40年最高水平，全球通胀高企，海外疫情及地缘政治冲突加剧，经济不确定性增加，黄金价格下有支撑。对贵金属行业维持推荐评级。”华宝证券分析师白云飞持有相似观点，认为疫情导致不确定性增加，黄金有望偏强震荡。
然而黄金行情走势并未如市场预期。2月18日下午，各大黄金期货主力合约亦有回调。其中，COMEX黄金主力合约下跌7.3点，报.4点。国内黄金期货主力合约报.64点，与前一日夜盘交易均价相比呈轻微下跌，多家期货机构分析认为市场观望气氛较浓，黄金期货投资者均在控制开仓节奏。
纽约商业交易所黄金期货回调（供图：东方财富）
湖南大学经济与贸易学院副院长、博士生导师曹二保教授向记者分析：“国际黄金价格形成机制比较复杂，除了地缘政治因素之外，还受到通货膨胀、利息政策、消费供求、加工成本、原料物流等因素影响。仅看通胀率和地缘政治因素就认定存在重大利好，难免有失偏颇。”他进一步表示，“当前，国际上新冠疫情持续，旅游餐饮消费低迷，国际黄金消费市场尚需各国大力提振。发达国家加息预期在即，黄金、白银、钯金等贵金属价格预期转淡。基本面上缺乏支持黄金现货及期货长时间大幅度走强的有力因素。地缘政治因素应当归类为一种冲击性事件，而今又传出局势缓和有意和谈的消息，其效果如何尚需进一步观察。”
认真研究企业方能避免踩雷踏坑
不仅黄金行情走势并未如市场预期，黄金概念股也未能延续强势。2月18日收盘，东方财富贵金属板块下跌8.75点，跌1.20%，报.02点，主力资金净流出2.91亿元。板块内黄金概念股仅有*ST园城上涨0.88%，济南高新上涨0.24%，其余个股均告下跌。
贵金属板块全天震荡走低（供图：东方财富）
为何黄金概念股未能延续此前强势？这与黄金概念股的基本面不无关系。山东黄金年年度业绩预报显示，扣非净亏损为5.10亿元到6.50亿元之间，同比减少%到%。紫金矿业年年度业绩预报中亦承认，年，矿产铜、矿产锌、矿产银、铁精矿销售价格同比上升，而矿产金销售价格同比下降。湖南黄金也在年年度业绩预报中表示，业绩向好得益于主要产品锑金属销售均价同比上涨。
腾江投资首席研究员毛腾江向记者分析：“黄金概念股和黄金期货不同，市场认定其有保值、避险功能，实际上并非如此，这都是市场情绪在发挥作用。当前A股市场上的黄金概念股分为两类，一类以首饰加工为主，主要通过加工费和流通渠道获取收益，其利润在新冠疫情冲击下难言乐观；一类以开采冶炼为主，由于国内黄金均来自于伴生矿，企业实际经营效益还受到铜、铅、锌等价格影响。此外，开采冶炼企业是否能持续稳定盈利，还需在安全生产、环保能耗、原矿储备、探矿开发、外购矿石等环节上多下功夫。”他进一步举例说明，“以昨日涨停的湖南黄金为例，近期该公司公告称旗下多个子公司挂牌转让、破产重整、注销执照、临时停产，就是在环保能耗等环节上逐步暴露出风险。建议投资者在投资黄金概念股时要认真研究，避免踩雷踏坑。”