作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的百香果
年后，各大行业在资本市场整装待发，重新亮相。这其中，小金属价格的飞涨吸引了不少投资者的目光，比如钼精矿价格超过元/吨，创下近17年来的最高记录。锑价格最近一月的涨幅已经超过了5%。
当然，说起小金属，也绝对少不了今天的主人公——钨。有着“战争金属之王”的美誉的钨，拥有超过℃的熔点和极其稳定的化学性质，世界上好的刀具中都添加了钨。随着消费端的向好预期不断增强，其价格也在最近一段时间持续走高。
钨系列产品出现价格上涨
价格的上涨也让不少相关个股迎来了涨停潮。首当其中的就是专注于钨制品的开发、生产和销售翔鹭钨业（），连续三天涨停。究其涨停的原因，或许钨在光伏领域的应用渗透率增加是主要的催化剂。厦门钨业（）、章源钨业（）最近一周的涨幅也都十分明显。
翔鹭钨业股价涨幅
站在当下，展望未来，钨赛道突如其来的高景气度行情真的能继续维持吗？投资者现在上车还来得及吗？笔者带你一探究竟。
一、总量控制，天花板很低
时间回到第一次世界大战前，德国人发现了钨的优良性质，把钨作为合金炼成特种钢材，用于生产坦克的零部件，之后各国开始将其用于各式各样的战争武器。
所以，不少国家将其列为重要的关键矿产资源，比如美国，就对本国的钨矿进行严格管控和长期储备。从储量上来看，不像铁矿石、铜等金属储量稀缺，世界钨矿最终还得看中国。截止到去年年底，全球探明钨矿储量万吨，我国的钨资源储量占比已经超过50%，主要分布在江西和湖南两省。
钨资源分布情况
而从钨的供给端看去，和其他金属最大的不同在于，我国对钨资源实行了开采总量控制的政策，主要也是防止过度开采或者重要的钨产品被贱卖。比如年全国钨精矿的开采总量指标是10.9万吨，同比只有不到1%的增幅。
即便有着开采指标的限制，年以来，我国每年都是钨矿最大产量国。近7年，国内钨金属产量呈现先下降后增长的变化态势，到年时产量已经超过了8万吨，占全球的总产量比重超过了80%。
钨产量变化趋势
但总体来说，钨每年的产量和玩家的开工率都比较稳定，在可预见的未来，供给端很难有比较大的增量出现。
二、钨丝带来了新的生命力？
如果说什么是钨的X因素，那笔者认为一定是——光伏钨丝。
熟悉光伏赛道的朋友肯定都知道，光伏装机量的高增长在这未来几年基本是板上钉钉的事情。光伏硅片的切割是光伏组件生产的重要工艺之一。目前来看，切割的耗材主要是金刚线（详见光伏钨丝爆火！搭上金刚线，能否让光伏再次爆发？一文）。但是。这两年受光伏硅片大尺寸薄片化（减少硅料消耗，提高使用效率）进程的驱动，金刚线母线线径逐年在变细，钢丝母线线径已达36微米，已经基本达到了物理极限。
为了不拖光伏行业整体发展的后退，切割耗材的技术升级和迭代成为大势所趋。钨丝就这样映入了硅片玩家的眼帘。
光伏用钨丝生产工艺
毕竟开篇也提到了，钨丝线径细且耐磨损、强度高，是切割用高碳钢丝母线的优质替代材料。如果回溯历史我们就能发现，金刚线代替砂浆切割大约用了3-4年。钨丝对金刚线的替代预计将在“十五五”初期完成，届时钨丝的市场空间有望接近亿元。
钨丝性能优势逐步体现
但是新技术的诞生一般都会有比较高的技术壁垒，目前能够实现大批量产也就中钨高新（）、厦门钨业、三超新材等少数玩家。三超新材就披露说，预计今年3月底细线合计产能达到万km/月（细线是用于光伏硅切片线的）。
除了技术壁垒，原材料壁垒也是不可忽视的问题，比如钨丝细线化对前端钨粉材料的质量要求高，厦钨和中钨因为有比较稳定的上下游一体化供应，所以跑得更快也不应该大惊小怪。
光伏用钨丝项目
三、供需紧平衡，钨价可期
在如今逆全球化的时代背景下，实现产业链的自主可控基本已经成为了各国的共识，上游关键资源的获取便成为了重要一环。
而钨凭借着其特有的优良物化性质，具有很高的稀缺性和不可替代性，因此供给端也被收到较为严格的总量管控。
在需求端，随着经济的逐步复苏，钨等小金属的战略价值也逐步被发现，需求增加和国产替代绝对成为钨的投资逻辑。据专业机构预测，预计未来三年钨精矿仍维持短缺状态（年供给就出现了紧缺，大约有吨）。
这样一来，也为钨价的坚挺提供了有力支撑，而且未来，这个趋势或将继续延续。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。