国信证券锑资源稀缺战略定位助推价格上移

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来源:智通财经网

  智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,年全球锑资源储量约为万吨,且分布不均,按照当年产量11万吨折算,静态储采比仅18。中国、美国、欧盟、日本、澳大利亚等均将锑列为关键矿产资源。国内锑矿供应受到政策因素、环保要求提升以及开采难度增加等原因呈现下降趋势,海外产量虽有抬升但波动较大,目前全球锑矿供应量自峰值已下降近半。叠加锑资源应用领域不断丰富,长期中枢向上。相关标的:湖南黄金(.SZ)、华钰矿业(.SH)。

  国信证券主要观点如下:

  资源高度稀缺,供应持续收缩。

  锑在地壳中的含量仅为0.%,USGS数据显示,年全球锑资源储量约为万吨,且分布不均,按照当年产量11万吨折算,静态储采比仅18。中国、美国、欧盟、日本、澳大利亚等均将锑列为关键矿产资源。国内锑矿供应受到政策因素、环保要求提升以及开采难度增加等原因呈现下降趋势,海外产量虽有抬升但波动较大,目前全球锑矿供应量自峰值已下降近半。

  阻燃剂:需求核心领域,短期难以替代。

  随着全球塑料消费稳步增长,以及各国阻燃法规、标准不断完善,阻燃剂需求持续提升。虽然随着环保意识的增强,无卤化成为阻燃领域的趋势,但新型无害卤系阻燃剂正在不断开发,并且溴系阻燃剂所具备的优秀特质无法被完全取代,使得卤系阻燃剂和三氧化二锑至今仍在阻燃剂市场占据重要地位。

  澄清剂:光伏玻璃高速发展,用锑需求快速攀升。

  近年来,以光伏为代表的可再生能源高速发展,带动中游光伏玻璃产能快速扩张,大尺寸、薄片化、双玻组件成为发展趋势。近期光伏玻璃降库速度加快,价格上涨。焦锑酸钠中的锑以五价锑形式存在,能直接分解放出氧气,作为一种优质的澄清剂,用量随着光伏产业的发展快速抬升,有望打造锑需求新的增长点。

  其他领域应用不断丰富。

  锑具有独特的热缩冷胀和具同素异形现象,用途广泛且难以替代。在铅酸蓄电池中可用于制造板栅材料;通过合金化可加强材料耐腐蚀性,应用领域广泛;在化工领域用作聚酯催化剂,具有反应活性高、副反应少、价格便宜等优点;在军事领域,硫化锑在弹药底漆、雷管、烟幕发生器等领域均有应用。此外锑熔盐储能电池在不断发展,如果未来实现大规模商用,有望成为锑需求的重要增长点。

  周期波动明显,长期中枢向上。

  过往锑价格受到政策影响较大,随着供需关系变化,呈现明显的周期波动。但从中长期来看,锑价格中枢有望抬升。一是锑资源供给紧张,原有矿山经过长期开发,资源大幅消耗,产量持续下降。二是需求有望增加,特别是在光伏玻璃用澄清剂领域消费,我们预计未来几年,全球锑精矿供需紧张的问题或愈发突出。三是生产成本抬升,随着开采难度的上升以及环保要求的提升导致相应成本的增加。四是战略地位提升,锑在军工等领域的应用具有一定的不可替代性,被多国定义为关键矿产资源。

  风险提示:行业需求增长不及预期;锑矿供应增加超预期;产业政策变化风险。




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